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申穆配资【建投贵金属】贵金属周报 | 流动性担忧扩散，贵金属举座下挫

1月26日，A股集体调整。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.91%，北证50指数跌1.45%，沪深京三市成交额32806亿元，较上日放量1625亿元，三市超3700只个股飘绿。

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　　（开头：CFC金属经营）

　　CFC金属经营

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　　作家 | 王彦青中信建投期货经营发展部

　　期货交游征询业务履历：证监许可〔2011〕1461 号

　　本求教完成时辰 | 2026年3月22日

撮要

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　　本周贵金属抓续回调，金银钯跌幅显耀，铂金相回击跌，市集主要仍受伊朗场地带来的供应链担忧，以及好意思联储降息预期趋弱形成的强好意思元压制，全国本钱市集均因流动性风险担忧而承压。

　　好意思国经济数据方面，通胀担忧再升温，劳能源市集总体稳固，市集下调降息预期。

　　联储动向方面，3月FOMC会议督察利率不变，多重不笃定性重迭令好意思联储对利率旅途抉择更为严慎。

　　地缘方面，伊朗破损未有平缓迹象，战火触及中东能源基础标准，重迭好意思国海峡护航定约规画遇冷，原油供应担忧暂未缓释。

　　总体而言，伊朗破损导致的原油供给焦虑预期尚未缓释，重迭通胀担忧激励的降息预期走弱，流动性收缩预期对贵金属压制作用显耀。

　　操作策略：

　　操作上，短期不雅望为主，待市集企稳再探究布局多单。沪金2606参考区间950-1100元/克，沪银2606参考区间15000-19000元/千克，广铂2606参考区间450-520元/克，广钯2606参考区间320-390元/克。

　　不笃定性风险：

　　贸易风险、地缘政事风险、泰西财政与货币计策变化

　　一

　　行情回想

　　二

　　价钱影响身分分析

　　1、宏不雅金融

　　周内贵金属全线下行，黄金白银跌幅超10%，钯金一度跌破1500好意思元，铂金相回击跌。中东悠扬未有平缓迹象，且战火触及中东多国油气标准，能源缺口担忧抓续加重，赈济强好意思元趋势压制贵金属。同期全国多国央行因“原油-通胀”担忧，利率有打算均督察利率不变，年内降息预期大幅受挫，令贵金属抓续承压。此外，全国权柄市集周内均有所下挫，对流动性风险的担忧亦率领贵金属抓续下行。总体而言，强好意思元、降息预期走弱与流动性担忧三者共振促成本周贵金属跌势。

　　好意思国经济数据方面，通胀担忧再升温，劳能源市集总体稳固，市集下调降息预期。好意思国至3月14日当周初请闲静金东说念主数20.5万东说念主，前值21.3万东说念主。好意思国2月坐褥者价钱指数（PPI）环比高涨0.7%，炒股配资开户平台预期值为0.3%，前值为0.5%；同比涨幅达到3.4%，创下一年来新高，预期值为2.9%。3月19日，好意思国1月新屋销售总和年化58.7万户，预期72万户，前值74.5万户。联储动向方面，3月FOMC会议督察利率不变，多重不笃定性重迭令好意思联储对利率旅途抉择更为严慎。3月FOMC会议好意思联储将计策利率督察在3.5-3.75%区间适宜预期，但鲍威尔表态更为严慎，暗意中东破损对好意思国通胀的影响存在较大不笃定性，且觉得当下的通胀已居高位，因此改日应聚会经济数据探究是否对货币计策态度进行鼎新，激励市集对年内降息预期的大幅下调，“降拒却易”叙事有所松动，重迭多国央行纷纷跟班督察利率不变，对贵金属价钱形成较强压力。

　　地缘方面，伊朗破损未有平缓迹象，战火触及中东能源基础标准，重迭好意思国海峡护航定约规画遇冷，原油供应担忧暂未缓释。本周伊朗最高国度安全委员会通告拉里贾尼遇袭身一火，伊朗方面临好意思以强化挫折，打击沙特卡塔尔等好意思方真金不怕火油区域，全国对原油缺口担忧进一步升温压制贵金属价钱。而好意思国的霍尔木兹海峡护航定约规画遇冷，列国反馈冷淡，海峡解封短期内但愿有限。

　　总体而言，伊朗破损导致的原油供给焦虑预期尚未缓释，重迭通胀担忧激励的降息预期走弱，强好意思元对贵金属压制居高不下。

　　2、抓仓分析

　　截止2026年3月20日，SPDR 黄金 ETF 抓有量为1056.99吨，较上周周变化14.57吨，截止2026年3月17日，COMEX 黄金非交易多头净抓仓为159869张，较上周减少3263张。

　　截止2026年3月20日，SLV 白银 ETF 抓有量为15248.91吨，较上周周变化211.27吨，截止2026年3月17日，COMEX白银非交易多头净抓仓为21881张，较上周减少2697张。

　　截止2026年3月17日，NYMEX铂金非交易多头净抓仓为16898张，较上周增多2208张。截止2026年3月17日，NYMEX钯金非交易多头净抓仓为-185张，较上周减少29张。

　　策略

　　周末伊朗方面宣称非脑怒国度油轮可通过霍尔木兹海峡，但需与伊朗就安全问题进行调和，原油供给担忧有部分缓释。但好意思国亦宣称将打发大地部队干预伊朗，规画夺取伊朗原油出口枢纽哈尔克岛，伊朗破损不笃定性仍存，原油供给焦虑对贵金属短期压力亦难消解，近期贵金属价钱大幅波动风险需抓续存眷，但好意思国滞胀风险对贵金属的长线赈济逻辑稳定。

　　三

　　联系图表