金股配资网珍酒李渡利润暴跌六成，吴向东的“个东说念主IP+万约定约”打发，难说念错了？

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　　开头：镁经

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　　吴向东作念“酒业网红”半年，收货6亿播放量、超3800家定约商、5.8亿回款，为何依然救不了珍酒李渡的事迹？与之配套的“万约定约”形式，又有什么问题？

　　作家：王一滑

　　珍酒李渡（06979.HK），正堕入一种割裂的状况。

　　一边是珍酒李渡董事长吴向东的视频号作念得申明鹊起，累计播放量超6亿，与之配套的“万约定约”签约超3800家定约商，回款5.8亿元；

　　另一边是惨淡的盈利预警：珍酒李渡2025年营收同比下落近50%，净利润暴跌超60%。

　　珍酒李渡的盈利预警，无疑是给吴向东的这场“个东说念主IP+万约定约”实验泼了一盆冷水。

　　强大流量与惨淡事迹之间的巨大反差，让东说念主不禁怀疑：吴向东的政策，是不是走偏了？

　　形式变化很大，事迹却很惨

　　仅从名义数据看，吴向东的个东说念主IP作念得相比及手。

　　戒指2025年底，“吴金东-珍酒李渡”视频号总播放量超6亿，12条千万级爆款，单条最精湛5100万，位列2025年度《企业家视频IP100榜单》前三，仅次于雷军和周鸿祎。

　　吴向东的流量，最终是为2025年6月推出的“大珍·珍酒”干事的。这款订价600元、酒质对标3600元居品的政策单品，吴向东念念将其打形成“第二个飞天茅台”，下半年绝大部分预算开支都向该居品歪斜。

　　为配合践诺大珍，珍酒李渡同步推出“万约定约”形式，试图以股权引发绑定万家定约商，构建厂商利益共同体。

　　▲苏珍酒李渡万约定约形式梳理，图片来自东吴证券

　　从官方露馅的数据来看，“大珍”与“万约定约”的发达也很亮眼。

　　2026年2月初，珍酒李渡集团董事长吴向东在以“咱们的200天”为主题的第五场大型直播中涌现，“大珍·珍酒”上市200天，通过万约定约形式，签约3816家定约商，居品袒护世界31个省份、280个城市，结束回款高达5.8亿元。

　　如若仅看这些数据，很容易得出一个论断：珍酒李渡下半年的事迹理当有所改善。

　　然而，现实却碰巧相悖。

　　珍酒李渡2月27日发布盈利预警自满，其预期2025年收入35.5亿元至37亿元，同比减少47.7%至49.8%，较2024年的70.7亿元近乎“腰斩”；经调遣净利润5.2亿元至5.8亿元，同比减少65.5%至69%。这份年报号称其上市以来最“惨”年报。

　　如若把数据进一步拆分，事迹下滑的情况更明显。

　　2025年上半年，珍酒李渡的营收为24.97亿元，经调遣净利润为6.13亿元。据此推算，2025年下半年，珍酒李渡的营收在10.53亿-12.03亿之间，经调遣净利润更是由盈转亏，赔本额在0.3亿-0.9亿元之间。

　　行动对比，2024年下半年，在尚未推出大珍的情况下，珍酒李渡营收为29亿元。

　　也便是说，在“大珍”依然全面上市并猖狂践诺的情况下，珍酒李渡2025年下半年的营收反而不到上一年同期的一半。

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　　很明显，被吴雇主奉求厚望的大珍，没能拯救珍酒李渡的事迹。

　　大珍回款近6亿，为何救不了盘？

　　在大珍上市之前，珍酒李渡的居品销量依然出现明显下滑。

　　2025年上半年，珍酒李渡原有四大品牌（珍酒、李渡、湘窖和启齿笑）销量全线下滑，主力品牌珍酒和李渡同期遇到量价王人跌。

　　占总营收59.7%的珍酒品牌，2025年上半年收入仅为14.92亿元，同比暴跌44.8%。且其平均售价从旧年同期的38.98万元/吨，广盛网配资滑落至32.34万元/吨。

　　占总营收24.5%的李渡品牌，上半年收入同比减少9.4%，看似降幅并不大，实则所以价换量的恶果。2025年上半年李渡品牌的吨价大幅下滑，平均售价仅为34.8万元/吨，与2024年同期的49.2万元/吨比较下滑超29%。

　　以湖南市集为主的湘窖和启齿笑相似未能避免，2025年上半年收入分裂大跌38.7%和63.9%。

　　除了市集需求收缩外，公司主动停货，消化渠说念库存，亦然销量大幅下滑的伏击原因。

　　2025年1月10日，贵州珍酒下发奉告，罢手罗致第三代“珍十五”（含无奖）居品销售订单。同庚1月21日，李渡酒业也晓谕，暂停供应李渡高粱1308申遗献礼、李渡高粱1955、李渡高粱1975等居品。

　　恰是在这么的配景下，大珍开动被推向前台。

　　大珍的零卖价为888元，市集价在600元支配，明显是为了填补“珍十五”（约400元）与“珍三十”（约800元）之间的次高端市集空缺。

　　在主动去库存的同期，珍酒李渡但愿通过大珍打造新的增长点。

　　从回款数据来看，大珍的市集发达如实不算差。但问题在于，在原四大品牌销量无数大幅下滑的情况下，一款新单品很难在短技艺内填补统共这个词缺口。

　　珍酒李渡将2025年岁迹大幅下滑的原因归于两点：一是市集需求收缩，终点是商务、外交宴请以及耸峙需求的下降；二是下半年公司进一步减少渠说念库存。

　　投入2026年后，珍酒李渡的渠说念调遣仍在不竭。据“云酒头条”音书，李渡酒业2月12日精采发布奉告，即日起罢手供应李渡高粱1308、1955、1975及李渡王系列酒，规复技艺另行奉告。

　　如若将技艺线串联起来不难发现，昔时一年多技艺里，珍酒李渡践诺上一直在作念一件事：通过停货消化渠说念库存，为居品结构调遣腾出空间。

　　短期内，这种调遣并未明显改善公司的事迹发达。即便大珍回款可不雅，其增量仍难以对消其他居品销量的下滑带来的缺口，也难以在短期内扭转公司举座事迹。

　　质疑声越来越多，吴向东错了吗？

　　珍酒李渡发布盈利预警后，对吴向东个东说念主IP以及“万约定约”形式的质疑明显变多了。

　　外界的质疑主要蚁合在：吴向东的流量是不是果真的？吴向东个东说念主IP的高流量是不是靠刷上去的？有些许升沉为了果真的花费需求？

　　现在为止，珍酒李渡和吴向东涌现的数据，更多展示的是定约商的参与激情，而关系大珍酒终局销售情况的公开数据却并未几。

　　吴向东的直播间东说念主气颇高，短视频点赞量也十分可不雅。但市集更崇敬的是：这些流量究竟升沉成了些许果真订单？大珍酒在终局市集的开瓶率又怎样？

　　这种疑问并非说念听途看。

　　大珍酒濒临的挑战并不小，其所处的600元-800元价钱带，恰好是一年多压力最大的价钱带。凭证中国酒业协会发布的《2025中国白酒市麇集期守护呈文》自满，500元-800元价钱带居品的生涯愈发费事。

　　有媒体探望恶果自满，本年春节白酒花费“哑铃型”特征愈发显耀：以飞天茅台为代表的高端品牌需求普及；百元价位的口粮酒凭借高性价比正经增长；而300元-800元价钱带的次高端居品则无数动销承压。

　　与此同期，这一价钱带的竞争也变得愈加强烈。茅台1935、君品习酒、青花郎等原本属于千元价钱带的大单品，市集价钱也下探至600元支配，对吞并价钱区间的居品形成了明显的“降维打击”。

　　在这么的环境下，大珍酒的终局动销情况当然成为外界关注的焦点。

　　另外，万约定约似乎尚在磨合阶段。

　　吴向东曾在直播中涌现过一个细节：200天发布123份不休通报，停止互助150家。这意味着不死守法例的定约商并不少。

　　为了珍惜渠说念秩序，吴向东曾对定约商发布了三条“禁令”：矍铄不要线上销售；矍铄不要廉价推销；矍铄不成批发出货给同业。

　　然而，非论是在京东、淘宝，照旧拼多多，均能找到销售大珍酒的商家，况兼都不啻一家。

　　▲电商平台上在售的大珍酒

　　这些细节也折射出“万约定约”的另一面：超3800家定约商签约背后，是高淘汰率和厂商之间抓续的利益博弈。

　　诚然，也并非统共东说念主都抓悲不雅气派。

　　中国酒业寥寂沟通家肖竹青觉得，珍酒李渡董事长吴向东办法的“万约定约”是珍酒李渡在行业穷冬中的积极自救，形式盘算体现了从“渠说念驱动”向“花费者拉动”转型的行业趋势，但其“以股权换渠说念”的重钞票形式不才行周期中风险与机遇并存。能否确凿百折不回，取决于2026年行业是否回暖、价钱管控是否有用，以及经销商体系的踏实性。

　　吴向东本东说念主似乎并未减速节律。他的视频号依然保抓着2-3天一更的频率，直播也没落下，最近的一场直播在3月12日。

　　吴向东这套“个东说念主IP+万约定约”的打发，究竟能不成匡助珍酒李渡解脱事迹压力，八成要下一份财报才气给出更准确的谜底。