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金书配资【建投有色】沪铜周报 | 库存拐点或现，铜价劣势颠簸

周一，美元兑多数主要货币走弱，日元大幅上涨，黄金价格刷新历史新高；与此同时，投资者纷纷研判，若日美联手入市支撑日元，可能会进一步恶化市场对美元的情绪。此前，美国政府反复无常的政策制定扰动了金融市场，美元刚经历了自5月以来表现最差的一周；期权市场上，美元相关定价也正迈向至少2011年以来最悲观的水平。

值得注意的是，化工板块场内热门布局工具化工ETF（516020）近日吸金不断。交易所数据显示，截至上个交易日（1月23日），化工ETF（516020）近5个交易日累计获资金净申购额超过11亿元；近20个交易日累计获资金净申购额更是超过24亿元。

　　（起原：CFC金属考虑）

　　CFC金属考虑

　　要紧教唆：本呈文不雅点和信息仅供相宜证监会顺应性处置法例的期货来回者参考。因本平台暂时无法竖立拜谒收尾，若您并非相宜法例的来回者，为畛域来回风险，请勿点击检察或使用本呈文任何信息。对由此给您形成的未便暗意赤诚歉意，感谢您的融会与配合！

　　作家 | 虞璐彦中信建投期货考虑发展部

　　本呈文完成时辰 | 2026年3月21日

光控资本

　　期货来回盘问业务经验：证监许可〔2011〕1461 号

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选录

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　　不雅点：前期铜价的大幅下过期或存时间性反弹空间，但刻下回转仍衰退明确的利多初始，基本面边缘收紧对价钱的提振有限，加之宏不雅利空尚未出尽，短期铜价或劣势颠簸为主。

　　根由：地缘危急抓续，各人需求远景担忧加重。中东破裂恶化，通胀担忧激勉降息预期的全面降温，市集衰退预期来回下，工业金属估值下修。

　　去库拐点完了，温煦后续去库斜率。供应端，国内现货TC进一步走跌至-67.4好意思金历史低位，矿冶矛盾加重。本周米拉多铜矿二期完成工程栽培与试车，若二期厚爱投产有望简短各人原料垂危情状。需求端，铜价核心下昌清晰改善卑劣采购补库需求，现货贴水改善为升水。库存方面，本周各人来回所及国内保税铜库存减少0.65万吨至136.55万吨137.2万吨，主要与境内库存大幅下降2.8万吨关联，SMM口径中中国社会铜库存在本周累计去库约2.42万吨至52.31万吨，温煦去库斜率变化。

　　总体来看，广盛网配资前期铜价的大幅下过期或存时间性反弹空间，但刻下回转仍衰退明确的利多初始，基本面边缘收紧对价钱的提振有限，加之宏不雅利空尚未出尽，短期铜价或劣势颠簸为主。

　　操作策略：

　　沪铜主力合约参考9.18万-9.58万元/吨。策略上，短线技温煦时间性反弹可作念区间，中长线恭候企稳信号布多。

　　风险教唆：地缘危急简短或加重、铜产业战略超预期

　　一

　　行情综述

　　本周铜价走弱，沪铜主力自10万元下落至9.3万元，最低涉及91820元，周跌幅超7%。LME铜自1.3万好意思金回落至1.18万好意思金，周跌幅约7.4%。本周中东地缘发酵，加之好意思国2月PPI同环比涨幅超预期回升，市集押注好意思联储年内不再降息，衰退来回升温，施压铜价大幅回落。

　　二

　　行情分析

　　（一）宏不雅数据部分

　　1、海外宏不雅

　　好意思联储将联邦基金利率讨论区间督察在3.50%-3.75%不变，融会第二次“按兵不动”。中东时势对好意思国经济影响存在概略情趣，点阵图显现2026-2027年仅各降息1次，降息旅途愈加保守，突显好意思联储严慎不雅望态度。鲍威尔暗意，若通胀无表现，将不会降息。周四晚，好意思国上周初请休闲金东谈主数下降8000至20.5万东谈主，创年内新低，低于市集预期的21.5万东谈主。做事数据公布后来回员不再押注好意思联储2026年降息。

　　好意思以伊破裂正对各人动力供应形成空前冲击。伊朗最大的自然气田和部分石油化工方法遭好意思国和以色列遑急，这是伊朗上游油气方法初次成为挫折讨论。据Kpler数据，沙特、科威特、阿联酋等中东八国上周石油日均出口量为971万桶，较2月平均水平骤降约61%。

　　“超等央行周”迎来上涨，欧洲央行及日本、英国、瑞士、瑞典央行3月19日公布利率方案，均按期晓谕督察利率不变。各家央行均强调中东破裂导致的概略情趣，市集押注加息的预期急剧升温。日本央行称，若潜在通胀上升，即使经济承压也可能加息。英国央行称随时准备四肢以搪塞通胀飙升。

　　2、国内方面

　　中好意思在法国巴黎举行经贸讨论，两边欢喜考虑成立促进双边商业投资的互助机制。不外，针对好意思方近期出台关联301考核、企业制裁、市集准入收尾等涉华颓败举措，国务院副总理何立峰暗意，中方将接受必要步调执意捍卫本身正直正当权利。

　　（二）基本面数据图表

　　1、供应部分